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白糖受进口影响渐深

近来十年我国食糖入口因产消缺口扩大年夜经久保持高位,其间我国食糖入口政策也发生了很大年夜变更,未来估计我国食糖入口量仍将保持高位。入口增大年夜对我国糖业带来了冲击,也影响了海内食糖价格。入口对糖价的影响主要体现在:入口增大年夜影响经久走势,以及入口政策更改影响价格中期走势两方面。

食糖入口总量及成长趋势

2010/2011榨季曩昔,我国食糖入口量一样平常在150万吨以下,2010/2011和2011/2012两个榨季继续快速增长直至冲破400万吨,随后几个榨季不停保持高位,2016/2017榨季开始有所下降。纵向比较入口和产消缺口可见,产消缺口扩大年夜是入口增大年夜的主要推手。

未来几年我国产量估计不会呈现大年夜的颠簸,一方面受到我国糖业财产定位的限定,一方面受制于上游糖料莳植业难以有大年夜的扩大。然而,海内破费估计未来几年颠簸将加倍平稳。总体来看,未来我国食糖产消缺口仍将保持高位,入口难以缩减。

回首海内糖价历史走势可见,入口对糖价的影响主要体现在两个方面:其一,食糖入口增大年夜,影响海内食糖定价机制,糖价跟随产量颠簸而呈现周期性涨跌的规律下降;其二,入口政策更改还会在中短期内影响海内糖价走势。

入口增多影响价格周期

我国食糖市场不停存在着“3年涨3年跌”的3年周期说法,当然周期长度并不是绝对的3年。比较糖价走势和我国食糖产量颠簸可见,这一周期说法背后是食糖产量的3年增产3年减产,这主要源于我国甘蔗莳植上的“1年种3年收”特性。

仔细察看历史走势可见,“3年周期”说法自2009年开始已发生了一些改变,周期时长不再稳定。始于2009年头?年月的一波牛市和随后的一波熊市历时都显着拉长,今朝正经历的熊市已进入第31个月。

我们判断,糖价颠簸周期稳定性减弱或许与入口增添存在关系。食糖入口自2010/2011榨季开始显着增添,理论上食糖入口增大年夜势必会冲击海内市场,给海内糖价带来一些影响,造成国内外糖价联动增强,从而影响到“海内糖价走势经久受制于产量增减”这一规律的稳定性。

为验证这一判断,我们比较察看了2000年以来各榨季的现货均价、产消缺口以及获得入口增补的产消缺口,2018/2019榨季入口预估设在265万吨,榨季均价为截至5月尾的均价,2010/2011榨季以来糖价涨跌和产消缺口之间的走势负相关性更强。由此可见,入口增大年夜对付我国食糖经久价格颠簸周期确凿带来了影响。

入口政策影响价格中期走势

比较郑糖与ICE原糖的价格走势可见,内外盘食糖价格走势基础同等,但我国食糖入口政策更改确凿影响了内盘的中短期走势。例如,在2014年10月商务部发布将关税配额外食糖纳入自动入口许可治理之后,郑糖先于ICE原糖见底反弹,而在2016年7月广西糖协向商务部提交食糖财产保障步伐查询造访申请书后,在加征保障关税预期下郑糖滞后于ICE原糖见顶回落。

同样,今年5月22日外媒报道了UNICA的一份申明,内容包孕我国将在一年后取消征收保障性关税的消息,造成在ICE原糖颠簸不大年夜的环境下,郑糖呈现短期大年夜跌,这也是海内糖价中短期走势受食糖入口政策影响的一种体现。

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